光大证券:下调ASM安静岑寂僻静洋(00522)评级至“增持” 目的价降至117港元

welcome世界杯介绍计划

你的位置:welcome世界杯介绍计划 > 关于我们 > 光大证券:下调ASM安静岑寂僻静洋(00522)评级至“增持” 目的价降至117港元
光大证券:下调ASM安静岑寂僻静洋(00522)评级至“增持” 目的价降至117港元
发布日期:2022-11-09 07:56    点击次数:124

光大证券:下调ASM安静岑寂僻静洋(00522)评级至“增持” 目的价降至117港元

光大证券宣布研究报告称,下调ASM安静岑寂僻静洋(00522)评级至“增持”,推敲到半导体行业景气度上行危险,下调22年净利润6%至32.2亿港元,推敲到行进先辈封装贡献延续添加,上调23年净利润11%至28.6亿港元,对应同比增速划分为1.3%/-11.2%,参考海内偕行22年匀称14倍PE,公司在全球动作举措行业龙头地位平定,予22年15倍PE,目的价降至117港元。

事宜:公司宣布4Q21事迹,收入7.96亿美金对应62.01亿港元,环比下滑1%,高于指引区间7.2-7.7亿美金上限,个中半导体经管规划业求实现收入40.97亿港元,环比促成15%,SMT业求实现21.04亿港元,环比下滑22%。毛利率延续改良至41.3%,次要得益于毛利率更高的半导体业务收入占比提升。实现净利润9.11亿港元,环比下滑9%,次要由于一次性名目付出和相干税费。公司指引1Q22收入区间6.5-6.9亿美金,对应环比下滑区间为13%-20%。

光大证券次要概念以下:

4Q21SMT定单量环比促成,关于我们后期有望接力半导体业务驱动公司事迹促成

公司4Q21定单付运比1.19,未实现定单量13.94亿美金,比较3Q21的定单付运比1.33和未实现定单量15.16亿美金,延续环比下滑。具体来看:

1)在1Q21新增定单量岑岭当前,公司半导体经管计规定单量自2Q21间断三个季度出现下滑,该行觉得主若是由于上游封测厂产能扩展放缓,后期半导体业务增速存在必定压力,尤为传统封装业务或面临周期性回落。

2)4Q21公司SMT业务定单3.16亿美金,环比促成13%,主若是由于SMT业务比较半导体业务在周期中具有必定滞后性,因而该行觉得2022年SMT业务仍具有促成动力,将必定程度对冲半导体行业景气度边缘上行的危险。

长岁月看好行进先辈封装延续浸透渗出带来的事迹促成动力

受益于高端用户需要扩展,公司客户群扩展以及更多客户驳回行进先辈封装,2021年公司半导体和SMT两个分部的AP经管规划总计实现收入5.9亿美金,同比促成35%,占收入比重达到21%。公司行进先辈封装业务历程顺利,据公司透露,迩来接获TCB(热压焊接)近一亿美元大定单;同时新产品HybridBonding(混淆键合技能)有望于2022年实现交付。该行觉得,2022年传统封装或出现回落,但行进先辈封装以及汽车范畴相干业务仍将对立促成。公司预计2021-2026年行进先辈封装和汽车范畴潜伏市场局限CAGR划分为11%/9%。

危险提示:半导体行业进入上行周期;行进先辈封装、miniLED浸透渗出不及预期;客户拓展不及预期。